併購中六種關鍵價值的創造【關欣】

 

作者：關欣｜國立政治大學科技管理與智慧財產所博士班畢業。
研究領域：服務創新、組織轉型、例規動態。

 

在併購（M&A）過程中，價值創造是一個多層次的過程，涉及技術、資源、組織和市場的各方面。透過對技術企業併購的分析，Graebner（2004）解析併購過程中不同價值創造的模式，這些價值可以分為六大類，分別是技術資源、市場擴展、人才保留、新的戰略機遇、組織學習與產品改進。這些價值類型不僅構成併購成功的關鍵因素，也展示併購作為企業增長策略的多樣性。以下將詳述這六種價值創造類型，並提供案例說明價值創造的方式(Graebner, 2004)。

類型1：快速取得技術——買技術，也得買使用說明書

技術資源在併購中的價值首當其衝，尤其是在技術密集型行業中，企業透過併購可以迅速獲得新的技術資源，並將這些技術與自身的資源進行整合，以加速新產品的開發與上市。這種價值創造模式在科技企業中尤為常見，因為併購往往能讓收購方取得其自身無法快速研發的關鍵技術，從而縮短產品上市的時間，並提升競爭力。

谷歌收購DeepMind案例：谷歌於2014年收購英國的人工智慧公司DeepMind。DeepMind擁有領先的深度學習技術，這些技術後來被應用於谷歌的搜索引擎、YouTube推薦系統以及自動駕駛車輛開發等多個領域。谷歌透過整合DeepMind的AI技術，不僅提升核心產品的競爭力，還推動新興產品的開發，成功創造技術整合的價值。

類型2：市場擴展的機會——市場是新的，問題是舊的

併購中的另一重要價值創造模式是市場擴展。透過併購，收購方可以進入新的市場領域或擴展現有市場的占有率，尤其是當被併購企業擁有穩定且廣泛的客戶基礎時，這些客戶關係能夠直接為收購方帶來更多的銷售機會與市場擴展潛力。這種價值創造方式特別適用於需要迅速進入新市場或提升品牌影響力的公司。

Adobe收購Magento案例：2018年，Adobe以16.8億美元收購電商平台Magento，這次併購目的是強化Adobe在數位體驗市場的地位，特別是在電子商務和雲端服務領域。Adobe的數位行銷軟體（如Adobe Experience Cloud）在企業界擁有廣泛的用戶群，而Magento的開源電商平台為中小企業提供靈活的網路商店建置方案。透過這次併購，Adobe希望擴展其在電子商務市場的影響力。然而，挑戰在於如何將Magento的電商平台與Adobe的數位行銷工具進行有效整合，從而創造更具吸引力的綜合服務。Adobe最終成功克服這一挑戰，並透過整合其數位行銷工具與Magento的電商平台，為客戶提供更全面的電子商務解決方案，實現市場擴展的目標。這次併購幫助Adobe不僅拓展其技術領域，還進入快速增長的中小企業市場。

類型3：保留人才以確保技術——留得人才在，創新耐心等

在技術企業的併購中，人才保留是實現價值創造的重要環節。被併購企業的關鍵員工，尤其是技術人才和領導層，往往掌握著核心技術知識和市場洞察力，他們的留任對於技術整合與創新持續具有決定性影響。收購方通常希望透過保留這些關鍵人才來確保技術的順利轉移，並確保企業的創新能力不會因併購而中斷。

英特爾收購Mobileye：2017年，英特爾以153億美元收購以色列的自動駕駛技術公司Mobileye。Mobileye的技術專注於自動駕駛汽車的影像處理和感知系統，這是未來自動駕駛發展的核心領域之一。英特爾希望透過這次併購，獲取Mobileye在自動駕駛技術上的領先優勢。然而，英特爾的另一個重要目標是保留Mobileye的創始人及其技術團隊，確保技術的持續創新。Mobileye的創辦人Amnon Shashua繼續領導公司，成為英特爾自動駕駛技術發展的中流砥柱。這次併購中，英特爾不僅獲得核心技術，還透過人才保留策略，確保技術開發的連續性，並為自動駕駛未來的創新奠定基礎。

類型4：意外的新機遇——原來還可以這麼用

新的戰略機遇是併購中常見的偶然價值之一。透過併購，收購方可能發現被併購企業的技術或市場資源能夠應用於未曾預料到的其他領域，從而創造新的戰略機會。例如，被併購企業的一項技術可能不僅僅能用於原有的產品開發，還能催生出全新的產品創新或市場需求。

亞馬遜收購Zappos：2009年，亞馬遜以12億美元收購線上鞋類零售商Zappos。最初的併購目標非常明確，亞馬遜希望透過Zappos強化其在電子商務領域的佔有率，尤其是擴大其在服裝和鞋類市場的足跡。然而，亞馬遜在併購後卻意外發現，Zappos並不僅僅是一家成功的線上零售商，更是一個擁有獨特企業文化的公司。Zappos以其卓越的客戶服務和員工關懷聞名，這一企業文化對於Zappos的成功至關重要。

亞馬遜很快意識到，Zappos的企業文化和運營方式可以成為亞馬遜的寶貴資產。Zappos的文化不僅促進員工的積極性，還讓其建立強大的品牌忠誠度。亞馬遜開始學習並借鑑Zappos的企業文化和服務理念，這在亞馬遜的整體服務體系中引入更多以顧客為中心的運營模式。這次併購的意外增值不僅來自於鞋類市場的擴展，還來自於Zappos獨特的企業文化，這為亞馬遜在服務創新和顧客服務上提供新的靈感，並最終成為亞馬遜持續成功的重要一環。

類型5：從併購汲取經驗——一個一直教，一個卻一直學不會

組織學習也是併購中一個重要的價值創造模式。當兩家公司進行整合時，雙方在技術開發或運營流程上往往會相互學習，這種學習能夠提升整體的創新能力，並推動組織的長期成長。收購方透過這種雙向學習，不僅能提升自身的技術能力，還能從被併購企業的經驗中獲益，優化產品開發流程或市場運營策略。

蘋果收購AuthenTec：Touch ID的誕生。蘋果在收購AuthenTec時，意識到生物識別技術是解決設備安全性和便捷性的關鍵因素。當時，市場上多數智能手機都使用密碼解鎖或簡單的圖案解鎖方式，而這些方式既不夠安全，也不夠便利。AuthenTec的指紋識別技術，能夠提供一種更加直觀且安全的解鎖方式，這正是蘋果計畫將其融入iPhone的理由。在收購完成後，蘋果迅速將AuthenTec的技術整合到其產品開發過程中，並在2013年推出iPhone 5s，這款產品首次搭載全新的Touch ID功能。Touch ID不僅用於解鎖手機，還用於進行應用程式內的身份驗證和購物支付，極大提升用戶的便捷性和安全性。這一功能成為iPhone的一大賣點，使其在競爭激烈的智能手機市場上脫穎而出。

 

類型6：產品改進才有突破——修修補補才是王道

在併購過程中，技術整合往往能促成意外的產品改進。這些改進未必是併購前所計劃的，但隨著技術的深入整合，新的技術突破或產品優化機會可能會逐漸顯現出來，為企業帶來意想不到的收益。

Adobe收購Macromedia：Flash技術帶來互動功能的突破。2005年，Adobe以34億美元收購Macromedia，這次併購的初衷是為加強Adobe在互動和網頁設計軟體市場的地位，特別是將Macromedia的Flash技術與Adobe的圖像編輯技術相結合。然而，隨著技術的深入整合，Adobe發現這次併購帶來的不僅僅是原先預期的技術資源，更是意外的產品改進機會。透過整合Macromedia的技術，Adobe不僅提升其核心產品的多媒體處理能力，還大幅改進旗艦產品Adobe Creative Suite中的互動功能，特別是在動畫和多媒體內容的創建上。這些技術不僅擴展Adobe的市場版圖，還使其產品組合更具互補性。這一意外的產品改進讓Adobe在設計和數位媒體行業中處於更有利的競爭地位，最終為其帶來更強大的技術競爭力。

此外，Adobe還發現Flash技術可以應用於網頁設計和互動廣告領域，這使得公司在數位行銷市場取得顯著的突破。這些產品改進雖然不是併購初期的明確目標，但隨著技術的整合，Adobe充分利用這次併購所帶來的意外機會，成為市場上的領導者之一。

結語：創造多層次價值

併購作為企業增長策略，不僅能透過預期的技術整合、人才保留與市場擴展來創造價值，還能透過組織學習、新的戰略機遇與產品改進來挖掘偶然的增值效益。這六種價值創造模式展示併購的多層次性，並強調在併購過程中，領導者如何透過靈活的策略與深度的合作，實現最大化的價值創造。透過分析這些案例，我們能夠更加全面地理解併購作為企業成長工具的潛力與挑戰，也能更加深刻地體會到併購中技術與市場整合的重要性。

參考文獻

Graebner, M. E. 2004. Momentum and serendipity: How acquired leaders create value in the integration of technology firms. Strategic Management Journal, 25(8/9): 751-777.