併購的網絡綜效【關欣】

 

作者：關欣｜國立政治大學科技管理與智慧財產所博士班畢業。
研究領域：服務創新、組織轉型、例規動態。

 

網絡綜效

這篇《Network Synergy》研究的核心問題是：當企業在併購另一家公司時，能否透過整合彼此的「人脈網絡」來創造更大的價值？這種整合能否幫助企業在市場中變得更有優勢？換句話說，這份研究想知道，當兩家公司合併後，他們的外部合作關係（例如合作夥伴、聯盟）如何影響併購的成功，並讓合併後的企業在市場中變得更強大(Hernandez & Shaver, 2018)。

通常，我們談到併購時，想到的都是技術、產品或資源的整合，但這篇研究指出，企業之間的「人脈」同樣重要，甚至能夠成為併購成功的關鍵。這些人脈就是指企業與外部合作夥伴的聯繫，比如研發聯盟或合作計劃。當企業透過併購將這些聯繫整合起來時，這種綜效可以讓它們在市場中取得優勢，甚至能影響它們未來的發展方向。

特別是在高科技產業或創新領域，企業往往依賴於外部合作夥伴來推動技術創新。這篇研究提醒我們，當企業考慮併購時，不僅要看內部資源的整合，還要注意那些「人脈」網絡的潛在價值。這對依賴合作和聯盟的公司來說尤其關鍵，因為這樣的綜效可以幫助企業進一步擴展其市場和技術領先地位。

這個研究問題之所以重要，是因為它讓我們看到併購中的「人脈網絡」如何幫助企業在市場中變得更強大。它為企業提供新的思路，讓併購不僅是資源的整合，而是要思考如何透過「綜效」最大化併購帶來的價值。

文獻缺口

從《Network Synergy》這篇研究中，我們可以總結出三個來自高科技產業的簡單教訓，幫助企業在併購過程中做出更好的決策。

1. 併購不只是買技術，還是買合作關係：在高科技產業中，併購不僅是為獲得新的技術，最重要的還是獲得該公司的「合作關係」。想像一下，當谷歌併購Fitbit時，除獲得Fitbit的可穿戴技術之外，谷歌也獲得Fitbit的合作夥伴網絡，尤其是在健康數據領域。這讓谷歌能夠加強其在健康科技市場的佈局。企業在併購時，除技術和產品，還要重視目標公司背後的合作夥伴和商業關係，這些關係可能是進入新市場或擴大現有市場的關鍵。

2. 併購可以幫助企業優化競爭條件，提高市場優勢：企業透過併購，能夠消除市場上與自己競爭的重複技術或資源，進而在市場中取得領導地位。蘋果併購Beats Electronics就是一個很好的例子。蘋果不僅消除與Beats在音樂和耳機市場的競爭，還能將Beats的技術與蘋果的產品整合，從而擴展自己的音樂服務生態系統。併購能幫助企業優化競爭條件，避免過度競爭，讓企業在市場上佔據更有利的位置。

3. 併購可以提升企業的品牌聲譽和技術網絡：併購還能讓企業進一步提升在業界的聲望，並擴展技術合作夥伴網絡。英偉達（NVIDIA）併購Arm的案例展示這一點。透過這次併購，英偉達不僅獲得Arm的先進處理器技術，還進入Arm的廣泛合作網絡，涵蓋全球數千家技術合作夥伴，並提升英偉達在半導體行業中的影響力。這說明，併購不僅讓企業獲得新技術，還能提高其聲望，並進一步擴大技術合作圈，讓企業在全球市場中更具競爭力。

Synergy 1：網絡綜效

這是研究的核心概念，指的是當併購方與目標公司的網絡節點進行合併時，併購方不僅繼承目標公司的外部聯繫，還透過這些新聯繫獲得更有利的結構位置。這樣的網絡綜效通常會體現在以下兩個方面。第一，結構洞的擴展：透過併購消除冗餘聯繫，使併購方成為網絡中更為獨特的中介者，從而增加併購方的結構洞。第二，網絡地位的提升：併購方透過獲得目標公司的新聯繫（特別是高地位的合作夥伴），可以提升自身的網絡地位，增強在行業中的中心性和聲望。

Hyseq併購Variagenics的案例是一個典型的併購實踐，展示企業如何透過策略性整合，從而在基因技術市場中獲得決定性優勢。這次併購發生於2002年，當時的Hyseq是一家專注於基因測序技術的公司，而Variagenics則是專攻藥物基因組學的公司，兩者在技術領域內具有高度互補性。Hyseq的併購決策不僅是為獲得Variagenics的技術資產，還旨在透過其聯盟網絡，快速提升自身在行業中的結構地位，這正是所謂的「網絡綜效」的核心策略。

從實踐層面來看，Hyseq採取一種精準的併購策略。首先，該公司並不單單只關注Variagenics的技術，而是將目標鎖定在其背後的合作聯盟和研發夥伴。Variagenics在藥物基因組學領域有著豐富的技術資源和合作網絡，特別是與一些大型製藥公司及研究機構的聯繫，這些聯繫對Hyseq來說是無形但極具價值的資源。透過這次併購，Hyseq一方面獲得Variagenics在基因組技術上的專業知識，另一方面更重要的是繼承Variagenics的外部聯繫，特別是在研發聯盟中的非冗餘聯繫（non-redundant ties）。

「非冗餘聯繫」其實可以簡單理解為「不重複的合作關係」。在研發聯盟中，企業之間會有很多合作夥伴，有些合作夥伴可能是相同的，這樣的關係就屬於「冗餘聯繫」，意思是這些聯繫沒有帶來太多新資源或新機會。「非冗餘聯繫」的意思是，企業彼此間的合作夥伴網絡不重複，帶來的是全新的資源或技術。例如，如果你和某家公司合作，而這家公司跟你現有的合作夥伴完全不一樣，那麼你就通過這次合作接觸到新的技術或市場機會，這就是非冗餘聯繫。它的價值在於能夠幫助企業拓展新的人脈和資源，避免資源浪費，讓合作的成果更加豐富。

用日常生活舉例，假設你有一群朋友，其中一個新朋友認識一些你完全不認識的人，這些新朋友帶來的社交圈子就是「非冗餘聯繫」，因為你因此進入全新的朋友圈。而如果這個新朋友跟你已有的朋友大部分都重疊，那就屬於「冗餘聯繫」，沒帶來多少新的拓展空間。

這種「非冗餘聯繫」正是網絡綜效的核心要素。當Hyseq將Variagenics的網絡節點整合到自身的技術聯盟中時，它獲得更多的「結構洞」，這意味著Hyseq在生物技術行業內的網絡中介地位得到提升。結構洞的存在讓Hyseq成為技術資源與市場需求之間的重要橋樑，從而掌握更多的談判籌碼與市場控制力。在這個過程中，Hyseq不僅是將Variagenics的技術簡單加入自己的產品線，而是透過整合外部聯繫，讓自己成為行業內不可或缺的中介者。

此外，這次併購的另一個顯著綜效在於技術創新的加速。Variagenics的專業技術與Hyseq現有的基因測序平台相結合，促使Hyseq在基因研究的技術路徑上取得突破性進展。這些技術聯盟的整合讓Hyseq能夠更迅速地開發新產品並推向市場，同時大大減少技術開發過程中的風險和成本。

最終，Hyseq併購Variagenics的成功不僅體現在其技術能力的提升上，更重要的是其在行業網絡中的地位得到極大鞏固。透過這次併購，Hyseq掌握更多的行業資源，並有效利用這些資源來推動自身的市場拓展。這種網絡綜效為Hyseq帶來的不僅是短期的技術提升，更是一種長期的市場優勢，幫助其在日益競爭激烈的生物技術領域中奠定穩固的基礎。

Synergy 2 資源綜效（Resource Synergy）

這類綜效指的是併購方能夠將目標公司的資源（如技術、人才、知識等）整合到自己的運營中，從而提高整體競爭力。儘管傳統併購研究更多關注這些內部資源的整合，本文特別強調資源如何透過外部聯盟網絡得以增值。例如，當一家公司收購另一家公司後，它可能會接觸到新的技術夥伴或學術機構，這些新的聯繫可以帶來進一步的技術創新或市場機會。

QLT併購Atrix Laboratories的案例，彰顯企業如何透過併購策略，實現「資源綜效（Resource Synergy）」的最大化。這一併購案發生於2004年，當時的QLT正專注於光動力療法藥物的開發，而Atrix Laboratories則是一家擁有創新藥物傳遞技術的公司，主要專注於藥物的緩釋系統和皮下注射技術。透過這次併購，QLT不僅獲得Atrix的技術資產，還成功進一步擴展其產品線與市場佔有率。

QLT的併購策略體現一個精確的資源整合理念。作為一家領先的生物製藥公司，QLT清楚地意識到單憑其現有的光動力療法技術，很難在快速變化的生物技術市場中保持持續競爭力。Atrix Laboratories的藥物傳遞技術，特別是在癌症和其他慢性病治療中的應用，對QLT來說是一個具有高度互補性的資產。這次併購幫助QLT不僅能擴大其產品組合，還能提高其治療效果，提供更具創新的治療方案。

「資源綜效」在這次併購中尤為明顯。首先，QLT獲得Atrix Laboratories與多家大型製藥公司（如Pfizer和Novartis）的合作關係，這些合作為QLT帶來強大的市場支持與技術共享資源。這種外部合作夥伴的資源整合，使QLT能夠迅速在全球市場中推廣其新產品，並透過聯合開發計劃，進一步提升產品的市場接受度和競爭力。此外，Atrix的藥物緩釋系統與QLT的光動力療法技術相結合，為癌症治療提供更具靈活性和有效性的治療方案，進一步擴大其在癌症治療領域的市場份額。

更為重要的是，QLT透過這次併購取得的資源綜效，不僅體現在技術層面的提升，還包括市場進入壁壘的突破。Atrix Laboratories的皮下注射技術早已獲得多項專利和市場認可，這些資源讓QLT能夠更快地打入新興市場，特別是在免疫療法和其他癌症相關療法方面。這種資源整合不僅幫助QLT加速新產品的上市進程，還減少開發過程中的風險，從而大大提高投資回報率。

QLT併購Atrix Laboratories的成功在於其精確把握資源整合的契機。這不僅是一次技術資產的併購，更是一次市場擴張與創新整合的雙贏策略。透過取得Atrix的創新技術與市場資源，QLT大幅提高其全球競爭力，並在未來的生物製藥市場中鞏固其領導地位。這次併購為企業如何有效運用資源綜效提供一個成功範例，展現透過戰略併購，企業能夠實現技術創新與市場增長的雙重目標。

 

Synergy 3結構性綜效（Structural Synergy）

結構性綜效與網絡綜效有密切關聯，但更加聚焦於併購後網絡結構的變化。當併購方和目標公司合併後，它們的網絡節點也會發生「崩塌」現象，這意味著併購方將繼承目標公司的所有外部聯繫。這樣的整合可能會：第一，消除冗餘聯繫：當併購方與目標公司共享某些聯繫時，併購可以減少這些重複的聯繫，使併購方成為更獨佔的中介者。第二，增加新聯繫：當併購方獲得目標公司先前沒有的聯繫時，這些新聯繫可以增強其網絡地位，並且提供更多創新資源。

Solexa併購Lynx Therapeutics的案例，完美展現如何透過併購實現「結構性綜效（Structural Synergy）」，從而在基因測序領域奠定領導地位。這一併購案發生於2004年，當時Solexa是一家新興的基因測序公司，正在積極研發更高效、精確的基因測序技術，而Lynx Therapeutics則擁有深厚的基因技術基礎和市場資源。這次併購的關鍵在於，Solexa藉由併購Lynx，打破雙方在技術與市場資源上的冗餘聯繫，進而重塑其在基因測序市場中的結構地位。

Solexa在這次併購中展現其對市場結構的敏銳洞察力。Lynx Therapeutics雖然在技術層面擁有領先的基因測序技術，但在市場推廣和商業化進程上遇到瓶頸。而Solexa，作為技術創新的新秀，具備更靈活的市場策略與前瞻性產品開發能力。因此，這次併購的核心目標不僅在於取得Lynx的技術資產，更重要的是整合雙方的技術資源，並打破市場結構中的冗餘部分，從而在基因測序領域中創造全新的競爭格局。

「結構性綜效」的實現，源自於這次併購後的「節點崩塌」效應。Solexa和Lynx在併購前，雖然在基因測序技術上有合作空間，但同時也存在重複的技術研發鏈條，這導致雙方在市場中存在一定的競爭。透過併購，這些冗餘的競爭關係被有效消除，Solexa得以將Lynx的技術專長和市場資源直接整合到自己的發展戰略中，這種結構性重組讓Solexa成為該領域中的關鍵中介者，掌控核心技術的發展動向與市場動態。

Solexa藉由這次併購，實現基因測序技術的整合創新。Lynx的技術不僅擴充Solexa的技術組合，還幫助Solexa加速新一代基因測序平台的開發進程。這種結構性綜效的核心在於，它不僅是技術資源的累加，更是透過重構技術網絡中的關鍵節點，打破舊有的競爭壁壘，使Solexa得以成為市場中不可或缺的技術領導者。此外，這次併購也為Solexa帶來更多的合作夥伴和研發聯盟，讓其在國際基因研究領域中建立更強大的技術和市場影響力。

結果證明，Solexa透過這次併購不僅提升技術創新能力，更重要的是鞏固其在全球基因測序市場中的戰略地位。Lynx的技術和市場資源的整合，使Solexa能夠以更快的速度推出高精度、低成本的基因測序產品，進而吸引更多的市場資本和商業合作機會。最終，Solexa的技術創新和市場戰略獲得業界的高度認可，並於2007年被基因技術巨頭Illumina收購，進一步鞏固其全球領導地位。

這次併購展示「結構性綜效」如何在併購中扮演關鍵角色。透過打破冗餘結構、重塑市場節點，Solexa成功將技術資源與市場優勢整合為一體，創造前所未有的市場影響力。這一案例為其他企業在進行技術併購時提供寶貴的參考，說明透過有效的結構重組，企業可以在競爭激烈的市場中取得戰略優勢，並實現長期的技術與市場領導地位。

Synergy 4聯盟綜效（Alliance Synergy）

這類綜效特別體現在併購方與目標公司之前的聯盟關係上。當企業之間已有合作關係（例如，聯盟、合作研發等），併購後這種合作關係的整合可以幫助雙方更加順利地進行協同合作。例如，某些公司在併購目標之前已有聯盟關係，這樣的關係可以減少整合風險並加速併購後的合作效應。

Epicept併購Maxim Pharma的案例，展現企業如何透過精準的併購操作，獲得「聯盟綜效（Alliance Synergy）」並在市場中獲得更大的競爭優勢。這次併購發生於2005年，當時Epicept正致力於開發癌症與免疫相關的藥物，而Maxim Pharma則是一家擁有多項癌症治療技術和產品的公司。這次併購的關鍵在於，Epicept不僅希望藉由Maxim Pharma的技術來擴展自身的治療範疇，更重要的是整合Maxim Pharma背後的市場聯盟與合作夥伴，從而進一步鞏固自身在癌症治療市場中的地位。

Epicept的併購策略可謂老練而精明。Epicept看中的不僅是Maxim Pharma手中的現有技術，而是其背後強大的市場聯盟資源。Maxim Pharma與多家國際知名製藥公司以及醫療研究機構有著長期的合作關係，這些合作不僅有助於藥物的研發，也提供穩定的市場推廣平台。Epicept透過這次併購，繼承Maxim Pharma的這些合作網絡，進一步鞏固自己在國際市場中的影響力。

「聯盟綜效」的實現，並非單純的技術和資產的整合，而是在併購後，Epicept能夠繼承並進一步擴展Maxim Pharma的聯盟關係網絡。這次併購之後，Epicept不僅接觸到更多的科研夥伴，還能夠利用Maxim Pharma與其他製藥公司的合作關係，加速其藥物開發和市場推廣進程。例如，Maxim Pharma在抗癌藥物開發領域與許多世界頂級醫療研究機構有著密切的合作，這些合作夥伴的支持讓Epicept能夠迅速擴展其產品線，並進一步提高其藥物的市場認可度與銷售渠道的廣度。

這種聯盟綜效不僅體現在技術與市場資源的整合上，還體現在全球市場中的話語權提升。透過繼承Maxim Pharma的聯盟網絡，Epicept在國際醫療領域中獲得更多的合作機會，這些機會幫助其快速推動藥物臨床試驗的進展，並縮短新藥上市的時間。同時，這些聯盟夥伴關係也為Epicept提供更廣泛的技術資源，幫助其克服研發中的技術難題，並在國際市場上獲得更強的競爭力。

這次併購的結果不僅是技術層面的提升，還讓Epicept在市場中獲得更穩固的地位。藉由Maxim Pharma的聯盟資源，Epicept能夠更迅速地擴展其產品覆蓋範圍，並藉此提升其在癌症治療領域的聲譽。這次併購後，Epicept在國際市場中的品牌價值也得到顯著提升，特別是在歐洲和北美市場，Maxim Pharma的市場影響力幫助Epicept迅速建立更加穩固的銷售網絡與合作夥伴關係。

Epicept併購Maxim Pharma的成功，正是其靈活運用聯盟綜效的結果。透過整合Maxim Pharma的技術與市場聯盟，Epicept在癌症治療領域中獲得更強的競爭力，並且迅速提升其市場佔有率與國際影響力。這一案例展示「聯盟綜效」的強大威力：它不僅能讓企業獲得技術資產，還能透過繼承和擴展合作網絡，快速提升企業在市場中的地位與實力。

 

Synergy 5地位綜效（Status Synergy）

這種綜效指的是當併購方透過併購提升其在行業內的地位時，特別是當目標公司與高地位的合作夥伴（如大學或知名企業）有聯繫時。這些新的高地位聯繫可以幫助併購方在行業中獲得更多資源和合作機會，特別是在不確定性較高的行業中（如生物技術領域），地位的提升至關重要。

Emergent Biosolutions併購Microscience的案例是一個典型的「地位綜效（Status Synergy）」併購操作，展示企業如何透過併購來迅速提升其在市場和行業中的地位與影響力。這次併購發生於2005年，當時Emergent Biosolutions正積極擴展其疫苗和生物防護產品線，而Microscience則是一家專注於創新疫苗開發的公司，擁有先進的技術和強大的研發實力。Emergent的這次併購，不僅是對Microscience技術資源的吸收，更是對其國際聲望與學術合作的策略性併購，藉此提升Emergent在疫苗研發領域的地位。

Emergent Biosolutions的併購決策充滿前瞻性。在當時的疫苗研發市場中，技術創新和產品開發固然重要，但企業能否在全球範圍內獲得學術和醫療機構的認可，以及是否能進入國際高端市場，則是企業能否脫穎而出的關鍵。Microscience作為一家擁有前沿技術的公司，與多家國際頂尖研究機構和公共衛生組織有著深厚的合作關係，這些合作不僅使其技術在學術界得到高度認可，還讓其疫苗產品具有較高的市場潛力。Emergent看到這些無形資產的價值，並以此為契機進行併購，從而迅速提升其在疫苗開發領域的聲望與市場影響力。

這次併購所帶來的「地位綜效」主要體現在兩個層面。首先，Emergent透過這次併購，直接繼承Microscience與國際知名研究機構的合作關係，這些機構的支持使Emergent能夠更快地進行疫苗研發，並獲得國際市場的認可。例如，Microscience在疫苗開發領域的創新技術已經獲得多個歐洲公共衛生機構的支持，這些機構的背書大大增強Emergent的市場可信度，讓其在新興市場和高端市場中的地位迅速提升。

其次，透過Microscience，Emergent得以在國際學術圈中建立更強的影響力。Microscience過去與多家知名大學和科研機構進行過深入的合作，其創新技術和研究成果在學術界獲得高度評價。這些合作關係不僅幫助Emergent鞏固其研發實力，還提升其在學術領域的聲望。隨著Emergent的產品逐漸進入臨床測試階段，這些學術背書為其產品的市場接受度打下堅實的基礎，讓Emergent在競爭激烈的疫苗市場中佔據有利位置。

這次併購的成功，不僅改變Emergent在疫苗市場中的定位，還大大加強其在全球市場中的競爭力。Microscience的技術資產和國際聲望，讓Emergent能夠更快地進行產品開發，並進一步推動其進入全球疫苗市場。透過這次併購，Emergent從一家專注於美國國內市場的公司，轉型為一個具備國際影響力的疫苗開發者和供應商，這正是「地位綜效」的具體體現。

Emergent Biosolutions併購Microscience的成功，不僅是技術和市場資源的整合，更是一個利用併購來迅速提升自身地位的經典案例。透過Microscience的國際合作網絡和學術聲望，Emergent在疫苗研發和生物防護領域的地位得到顯著提升，並成功在全球市場中建立更強大的影響力。這次併購展示「地位綜效」的強大力量：企業不僅可以透過併購獲得技術資源，還能藉此提升其行業地位，從而在全球競爭中脫穎而出，並取得長期的市場優勢。

洞見：併購需創造綜效

併購不僅是把兩家公司放在一起，而是透過整合彼此的優勢，創造出比原本更大的價值。以下是三個重要原因，為什麼綜效是併購成功的秘密武器。

綜效讓併購更有價值，創造出「1+1>2」的效果。兩家公司單獨運作時，它們各有自己的技術、產品和市場，但當併購後，這些資源被結合起來，發揮出更大的效用。這就是所謂的「1+1>2」的效果，綜效能幫助企業在技術上更快創新、在市場上更快擴展、在成本上更有效率。併購的真正目的是創造這種額外的價值，如果沒有綜效，併購可能只是成本高昂的資源堆疊，難以帶來實質的回報。

綜效是成功整合的「導航儀」。併購就像是將兩家公司結合成一艘更大的船，但要怎麼讓這艘船順利前行呢？綜效就是那個「導航儀」，指引企業該如何整合彼此的資源，避免重複浪費，並找到雙方能一起變強的點。例如，兩家公司在運營上有不同的流程，透過綜效分析，可以找出哪些部分需要整合，哪些部分能互補，從而讓整體運行更順暢。成功的整合能讓企業更快地適應市場變化，而不是在整合過程中陷入內部混亂。

綜效帶來競爭中的「超車機會」。併購的最終目標之一，是讓企業在市場中變得更具競爭力。當你透過綜效找到併購後的「超車機會」，企業就能在競爭中脫穎而出。無論是獲得新的技術、進入新的市場，還是擴大市場佔有率，這些都可以讓企業在競爭對手面前取得領先地位。綜效讓企業變得更靈活、更強大，這種競爭優勢不僅體現在短期的收益上，還能幫助企業長期保持領先，成為市場中的領導者。

總結

併購的成功並不是把兩家公司簡單相加，而是要找到彼此的相輔相成，這就是綜效的力量。它能幫助企業創造更多價值，指導如何成功整合資源，並帶來競爭中的超車機會。忽略綜效，併購可能只是無效的資源疊加，但把握好綜效，企業就能在併購後脫穎而出，實現長期的成功。

參考文獻

Hernandez, E., & Shaver, J. 2018. Network Synergy. Administrative Science Quarterly, 64: 000183921876136.