投資心理學：當理性遇上心裡的暗潮【郭潔】

作者：郭潔｜政治大學商學院 科技管理與智慧財產研究所 112屆科管組研究生。

研究興趣：航空業服務創新、體驗設計、情境實踐、情緒價值

 

最難掌握的人，是自己

上週閱讀《窮查理寶典》時，我第一次深刻意識到：投資的成敗，往往不是知識的多寡，而是情緒與判斷能否穩住。蒙格那句「避免愚蠢，比追求聰明更重要」，讓我有深深的體悟。也正因這份啟發，我才明白心理偏誤比財報更難讀，卻更值得花時間理解。

談投資，人們總期待找到「看對行情」的秘訣；但越走越深，越會明白，最難掌握的不是市場，而是自己。許多人在追高那刻明知衝動，仍按下買進；在需要停損時因不願認錯而一拖再拖；在連續小勝後誤以為掌握了訣竅，卻忽略風險正悄悄推近。這些並非運氣，而是心理偏誤讓我們偏離判斷。

行為財務學的核心提醒一直很直接：人類的心智並不天然適合投資。我們在漫長歷史裡學會如何避險、如何模仿群體行動，卻沒有學會如何面對價格波動、機率變化與長期回報。理解自己的心理反應，不是要變聰明，而是避免被內心牽走。

誘人的焦慮：FOMO如何讓我們買在情緒頂端

每一次市場熱議新題材，群組裡的對帳單、媒體的口號、KOL的喊話，都像一股催促力，把人推向匆促決策。這種焦躁讓人誤以為自己錯過良機，其實只是追上別人的腳步。群體情緒最亢奮的時候，往往已是行情靠近尾聲。從網路泡沫到次貸危機，許多悲劇都源於同樣的焦慮衝動。

若想遠離這種陷阱，不妨在心動的一刻問問自己：如果沒有人談論這檔股票，我還會買嗎？若答案搖擺，追的不是價值，而是一種不安。

留錯、賣對：損失的痛感如何左右判斷

賠錢比賺錢更讓人揪心，這是人性。也因此，在面對帳上虧損時，多數人寧可等到「回到成本價再說」，卻不願承認眼前的錯誤。這種心理反應讓小損滾成大損，也使原本值得長期持有的標的被提早賣出，最後投資組合只剩下自己最不想看的部位。

這背後並非技術問題，而是人們很難面對「我看錯了」這件事。若能試著把成本遮住，只思考：以今天的資訊，我會不會重新買進這家公司？若答案傾向否定，繼續抱著便沒有理由。

幸運的假象：過度自信的代價

短期內連續獲利很容易令人誤會自己抓住了市場節奏。於是部位拉大、槓桿拉高，自信超過承受力。直到市場一反轉，之前的成績往往瞬間蒸發。最棘手之處在於，人們傾向為自己的成功編故事，把輸贏歸因得天衣無縫：賺是能力，賠是市場怪異。這種解讀方式不會帶來成長，反而讓風險全面累積。

若能在自我感覺良好時，刻意多看幾篇反對意見，把可能的壞消息清楚寫下，心態會沉得更穩，也更能理解市場的多變。

活在成本裡：錨定效應如何讓投資卡住

買進成本對投資人意義重大，對市場卻毫無重量。許多人因為心裡掛著150元的進場價，在股價落到100時仍深信「終會回到150」。也有人把過去的高點視作理應靠近的標記，卻忘了企業的環境早已不同。這些心中固定的價格，是最容易綁住判斷的「錨」。它之所以牢靠，是因為重新估價太耗力，而記住一個數字最輕鬆。

若能轉念思考「從今天開始，這筆錢放在這裡是否划算？」視野就會回到價值本身，而不再受過去綁縛。

聽自己想聽的話：確認偏誤如何悄悄放大風險

當投資人看好一家公司時，最常見的現象，就是只注意支持自己觀點的資訊。看多的報告仔細研讀，看空的聲音輕輕帶過。久而久之，世界彷彿只剩同一種聲音。
這種偏誤在多頭市場特別棘手，因為上漲會讓人以為自己掌握了方向，忽略所有不合情願的訊號。直到行情反轉，才發現那些被忽略的提醒其實一直都在。能讓投資成熟的方法，是有意識地讀那些讓自己不太舒服的評論。能聽進反對意見，才算跳離同溫層。

洞見：心理學不是要讓你變天才，而是讓你少犯錯

投資心理學的價值，不在於幫人找尋致富捷徑，而在於提醒自己避開常見的陷阱。FOMO會促成追高，損失趨避讓虧損擴大，過度自信帶來集中風險，錨定效應讓視野黏住過去，確認偏誤使人聽不進提醒。但一旦能看清自己容易在哪些地方失衡，投資便能更穩定地運作。

投資不需要把自己練成沒有情緒的人，而是學會在情緒最強烈的時候留一步空間。判斷不是從完美開始，而是從誠實開始。面對市場，少輸便是贏；面對自己，看清心裡的暗潮，才是真正的進步。

參考文獻

郭燦坤（譯）。（2010）。窮查理寶典：查理・蒙格的智慧箴言錄。臺北：商周出版。
（原著：Kaufman, P. A. (2008). Poor Charlie’s Almanack: The Wit and Wisdom of Charles T. Munger. Virginia Publishing House.）